上调玖纸目标价至6.5港元 评级“跑输大市”

里昂发表研究报告，指玖纸2019财年经调整盈利按年下跌48.7%，略较该行的预期低出2.8%，但符合早前发出的盈利警告，纸价暴跌导致公司的盈利下跌。在需求疲弱、新增产能的风险、及受人民币贬值影响而出现成本上涨等情况下，仍看到公司的前景疲弱。

该行又指，公司将其在中国的四条生产线的开工时间延后2至3个季度，至今年第四季及明年首季，似乎是希望减低对市场的额外压力。同时，除了计划在美国增加纸浆产能外，公司亦正式在马来西亚增加产能，从而减少中国限制废纸进口带来的进一步影响，相信2020财年的销售量增长将会受到影响，资本开支预算亦会提升。

里昂将玖纸2020至2021财年的经调整盈利预测分别下调5.8%及1.4%，以反映销售量及均价下跌的因素，但基于市场气氛因季节性因素而有所好转，将其目标价由原来的6港元上调至6.5港元，维持“跑输大市”投资评级。