铜版再启4月续涨 包装纸春季反身下行

铜版急迫再启探涨，包装纸却反身下调，供求强弱已发出信息暗示。

宏观面

中美关系又现新机，特朗普最新表态，暗示谈判中一个关键障碍被消除。

3月15日，两会在京闭幕，4月1日要减增值税，5月1人开始减少社保费，应对经济下行实施关键性举措，减税降费红利近两万亿元。

了如纸掌

1、3月8日晚，山东博汇纸业年产150万吨包装纸项目第一条生产线，BM6在桓台成功开机出纸，该机器幅宽9600MM，设计车速1600M/min。另一台PM5，主要将生产石膏板护面纸和挂面箱板纸，也将于近期投产，100万吨新产能呼之欲出。这是2019年国内包装纸市场，在重庆玖龙PM40后，投产的第二台大型生产线。今年将是包装纸的新增产能集中年份。

2、近日，玖龙、理文、山鹰等规模包装纸厂原纸价格不涨反跌，下调幅度50-200元/吨，导致废纸价格也出现被动下调，包装纸供求不平衡的压力已在年初就开始显现欲涨不能的压力。

3、承兑汇票是纸贸圈的一个阴影，人大两会传出呼声，有代表提出全面取消承兑汇票，如真能兑现，对部分纸张企业花费5%贴现的成本可得到压减。

4、时近月中，APP、晨鸣、太阳几大铜版纸厂集中发布涨函，3月25日成为共同的涨价时间窗口，200元/吨的涨幅成为3月的涨价目标。

5、2019年将启动第二轮中央环保督查，环保督查将成为“长效制”，而不是“一刀切”。

6、最新行业统计，2月份瓦楞纸毛利率出现下滑，在14%左右，华北下降1.49%；箱板纸毛利率23%，环比略微下降0.26%；白卡毛利率-5%，环比减少1.8%。该组数据叠加产能变化，未来的价格趋势基本可见端倪。

7、2月份中国纸浆进口量为158.9万吨，同比下降27.7%，2月份大幅下降36.8%为主要因素。

8、2月下旬，国内三大纸浆仓库青岛、常熟、保定库存197万吨，较1月底增加18%，同比增加60%。这种存量规模与3月份现货浆价勉强持平，难续再涨有一定关联性。

成本面


纸浆期货


价哨所

3月过半，铜版纸厂急于推出4月涨价函，APP、晨鸣、太阳同步再度开启3月25日涨价200的时间窗口，但市场平平的市场需求，为涨价的有效落实蒙上阴影，厂家欲望与市场接受的矛盾，基本注定了上半年掀起单边行情的不可能性；包装纸价却逆势而下，12日玖龙率先发布跌价信息，可见包装纸的供求在博汇新机器投产出纸的压力下已显脆弱，更为敏感的是，国废价格也应声而下。3月出现这种格局，基本可以判断春季行情相对不强，也只能保持震荡波动的趋势背景，不同纸张的表现会各不相同。