纸价涨势强劲：箱板纸达4763元/吨、瓦楞纸破4000元/吨！

数据显示，截至2月25日，箱板纸市场价达到4763元/吨，涨价函实际落地；瓦楞纸3945元/吨，且部分纸企仍在持续上调出厂价（部分地区瓦楞纸价已高于4000元/吨）。目前纸价淡季上涨，废纸额度多批次、小批量的发放形式或将有利于废纸和纸价稳定。预计随着生产企业节后全面开工，纸价将维持强势。

箱板纸已达4763元/吨、瓦楞纸已达3945元/吨

数据显示，截至2月25日：

箱板纸市场价达到4763元/吨（周变化+13元/吨，月变化+13元/吨），涨价函实际落地；

瓦楞纸3945元/吨（周变化+32元/吨，月变化+57元/吨），且部分纸企仍在持续上调出厂价；（据悉，目前部分地区瓦楞纸价已高于4000元/吨）

白卡纸6445元/吨（周变化0元/吨，月变化0元/吨）；

开年箱板瓦楞涨价情况一览（单位：元/吨）

△资料来源：中纸协、东吴证券研究所

自2018年1月的第二周开始便陆续有部分基地落实瓦楞、箱板涨价，年后联盛、荣成、金凤凰等也纷纷加入了涨价队列。

目前来看促使原纸淡季不淡的原因有：

（1）产业链库存低位，年后开工催化供需向好；

（2）成本端国废价格强势也是支撑纸价上涨的主要原因。

预计对于获批2018年废纸进口配额的龙头企业来说，1-2月随着产品价格普涨，进口废纸陆续到港，成本优势有所扩大，吨利较去年年底低点已经趋势向上，现在大家目光将持续关注于3月进口废纸政策的执行！

废纸额度多批次、小批量的发放形式或有利于废纸和纸价稳定

受到春节期间废纸停收的额影响，截至2月25日：

国内各地废纸到厂平均价格2509元/吨（周变化-2元/吨，月变化+43元/吨）；

美废11#外商平均价230美元/吨（本周变化0美元/吨，过去一个月变化-15美元/吨）；

随着3月后0.5%外废标准的政策执行临近，预期国废需求上行将推升产品价格。2017年纸价的急涨急跌对下游包装行业造成了较大冲击，平滑纸价波动已经受到国务院、环保部、造纸协会等机构的高度重视。环保部在2017年《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》的征求意见稿中明确提到，固体废物进口许可证的颁发要按季度分批邮寄。废纸额度多批次、小批量的发放形式将有利于废纸和纸价稳定。目前纸价淡季上涨，2018年原纸价格中枢或将大幅上行。

2018年原纸投放产能在300万吨左右，不必对新增产能过分担忧

据数据，2017年行业合计规划的新增产能瓦楞箱板在445万吨左右，而由于环保政策增加了产能落地的壁垒，目前可跟踪的投放产能仅300+万吨；预期2018年随着环保边际趋严+原材料受限持续压制新增产能投放，市场无需对行业目前可统计的新增产能过分担忧。