博汇纸业将建设150万吨包装纸项目，未来两年总产能将达375万吨

2017年12月11日晚间，博汇纸业发布公告称，拟非公开发行的股票数量不超过267,368,857股，募集资金总额不超过198,529万元，扣除发行费用后将投入年产150万吨高档包装纸板项目。其中一期为100万吨，包括年产50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目，建设期为两年。

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箱板纸/瓦楞纸：优化产品结构，提升综合竞争力

箱板纸/瓦楞纸主要用于食品饮料、家用电器、电子产品等消费品包装，根据造纸工业协会数据显示，2016年我国消费量约4600万吨，年增长3%-5%左右，每年市场容量增加约200万吨。

目前箱板纸/瓦楞纸盈利处于较高水平，粗略测算吨净利约500元/吨，由于国家将限制混合废纸及30万吨以下小企业进口废纸，行业格局有望得到进一步优化，行业盈利有望维持相对高位。

而博汇新项目此次募投的一期项目，包括50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸，产能投产后，一方面将进一步扩大公司造纸总产能，奠定公司包装纸龙头地位。另一方面能够优化公司产品结构，从而提升公司综合竞争力。

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白卡纸：行业格局大好，吨净利或将维持上升趋势

博汇纸业是白卡纸龙头，白卡纸广泛应用于食品饮料、卷烟、化妆品、药品、电子等包装，是各类纸种消费增速最高的品种。2015年中期，白卡纸行业迎来景气拐点，价格稳步上涨至今，使得博汇纸业盈利丰厚。

另一方面，2016年，白卡纸行业总产能约为1020万吨，根据草根调研数据显示，目前国内白卡纸综合产能利用率约85%-90%。同时，综合各大纸企产能情况来看，除了博汇纸业75万吨外，未来两年基本无新产能。因此行业格局好，预计博汇纸业吨净利将维持上升趋势。

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产能扩产将近翻倍，盈利有望保持高增长

据了解，博汇纸业目前拥有造纸产能约200万吨，产品包括白卡纸、文化纸、石膏护面纸和箱板/瓦楞纸。其中，箱板/瓦楞纸产能分别为15万吨、2.5万吨。

前期公司公告建设75万吨白卡纸产能，有望于2018年底201919年初投产，加上新增100万吨箱板/瓦楞纸产能，公司未来2年产能将近翻一倍，合计达375万吨左右，也将超过晨鸣成为国内第二大白卡纸厂商，奠定了公司未来两年业绩高增长的基础。