文化纸景气度持续!

双胶纸龙头市场占有率攀升

双胶纸的市场集中度较为分散，2016年CR5约为56%，中小厂商分布较多，未来随着环保的趋严和市场的自然淘汰(低端纸种将会淘汰)，双胶纸的市场集中度提升是大概律事件。未来两年来看，主要产能投放集中晨鸣等大企业。强者恒强的局面不会改变。

铜版纸供需格局已固定

铜版纸的格局随着前些年的市场自然淘汰，供需格局已非常稳定。近几年CR5约为85%，且未来并无新增产能，这种寡头格局将长期存在。下游市场主要是教辅教材，随着“二孩”政策放开，加上下游市场已愈发倾向于使用纯木浆等中高端的纸种，铜版纸的价格走势会持续看好。

新闻纸供不应求呈长期化

新闻纸由于其毛利较低，加上其需求主要是报刊需求，供给量持续萎缩，造成了近几年需求量持续大于供给量。新闻纸的颓势已彻底走出来，该纸种行业盈利稳定有望带来估值的提升。