湖北最大卷烟包装商伟立控股开始招股 大客户贡献超7成收入

卷烟包装纸生产商伟立控股（02372.HK）6月17日至6月22日招股。

该股的每股发售价0.63-0.67港元，每手4000股，预期2年6月30日上市。按照拟发行2亿股算，伟立控股最多募集1.34亿港元。

该公司是国内一家卷烟包装纸制造商，主要在湖北省及河南省经营的卷烟包装制造商提供产品。公司销售的产品用于制造中国知名烟草品牌的卷烟包装。

在往绩记录期间，公司产品被用作至少九个获国家烟草专卖局誉为“双十五烟草品牌”的卷烟品牌的卷烟包装材料。“双十五烟草品牌”为2020年中国中高端卷烟中销售额最高的15个卷烟品牌。根据行业报告，公司在2020年获评湖北省最大卷烟包装纸制造商，市场份额约为14.9%，以及2020年中国十大卷烟包装纸制造商，在中国的市场份额约为0.8%。

均富融资为其主承销商。中泰国际担任联席账簿管理人及联席牵头经办人

至于上市后募资所得，其中，约35.4%将用于兴建一栋两层厂房约8200平方米，主要用作生产车间及仓库；约25.9%将用于购置四台先进复合机及购置十台自动控制系统；约19.5%将用于提升研发能力；约6.4%将用于完善公司的企业资源计划系统及基础设施系统以提升营运效率；约2.9%将用于加大营销投入；及约9.9%将保留用作一般营运资金。

主要风险：法律法规、新兴替代品、依赖大客户

中国对卷烟包装不断加强的监管或行业规定可能对公司的业务造成重大不利影响。2014年，国家烟草专卖局发布了《卷烟包装设计要求》，通过对卷烟售价的包装成本设定比率上限避免过度包装，从而限制了卷烟包装的成本。

其次，传统卷烟的新兴替代品如电子烟可能导致对传统卷烟的需求下降，进而可能阻碍卷烟包装纸制造行业的发展，并对我们的业务、经营业绩及财务状况产生不利影响。

同时，公司大部分收益来自数量有限的主要客户。2019、2020及2021财政年，公司单一最大客户所占总收入百分比分别约为27.1%、28.8%及25.4%，而五大客户合共所占总收入百分比分别约62.7%、68.6%及75.4%。

财务方面，2019-2021年，公司分别取得营收3.13亿元、3.18亿元及3.7亿元。年度溢利分别为3429.万元、4217.1万元及3568.7万元。