浆纸价格出现倒挂 有自备浆企业盈利

近日，海关总署发布纸品进出口数据，4月白纸板、铜版纸、双胶纸出口量同增114%、88%、4%，1-4 月白纸板、铜版纸、双胶纸累计出口同比+92%、+58%、-2.5%;4月白纸板、铜版纸、双胶纸进口量同降36%、47%、66%，1-4 月白纸板、铜版纸、双胶纸累计进口同降26%、42%、35%。

5月25日，针叶浆、阔叶浆现货吨价为7220、6700 元，双胶纸、铜版纸、白卡纸吨价为6300、6150、6300 元，浆纸价格出现倒挂。

纸品出口继续走强，国内需求阶段性承受压力。欧洲能源危机叠加欧美PMI 处于高位，我国纸品出口继续走强、进口同比下降。白纸板、铜版纸等纸品5月出口预计同比维持高增。

目前浆纸价格倒挂，预计采用现货木浆的中小纸企较难有盈利，4-5月出现普遍停产情况，如目前中小企业居多的文化纸行业开工率仅6成左右;但对于头部纸企而言，木浆采购大多采用外盘直采模式(从发货到送达约3个月左右)，当前成本参考一季度浆价(比现货价低约100-200 美元/吨)，预计头部纸企的纸品吨盈利显著高于行业，部分纸品仍有不错吨盈利。

目前浆价处于历史高位，2021年第四季度至今浆价持续上涨，外盘针叶/阔叶浆吨价由2021年11月中旬的710/565 美元上涨至目前的1010/835 美元，涨幅42%/48%。

后续高价浆预计逐步到港，届时木浆系纸品若维持现价，即使头部企业预计也难以盈利;不过考虑三季度国内经济预计逐步复苏，纸品或能通过提价逐步向下游传导成本压力。