造纸板块连续走强 下半年纸企盈利修复有望

近日，造纸板块持续走强。4月27日至5月9日期间，造纸指数反弹幅度达到12.91%。国泰君安认为，国际浆市供给预期收紧，规模纸企成本优势凸显。

今年一季度由于受市场形势影响，木浆、能源费价格上涨等因素，造纸业上市公司整体营收增速放缓，净利润同比下滑幅度超过50%，均低于A股整体水平。数据宝统计，超八成造纸股一季度净利润为下滑状态。

事实上，过去两年造纸业营收和净利润持续提升，据数据宝统计，去年行业营收增速为23.55%，高出A股整体5个百分点；净利润增速为38.86%，高出A股整体20个百分点。行业龙头太阳纸业、博汇纸业年度净利润均创历史新高。

对于造纸业未来行情，机构依然看好。中信证券指出，随着下半年行业旺季来临，纸品涨价有效落实情况下，龙头公司盈利有望回暖。

机构预计，近期纸价提涨有望持续得到兑现，助力纸企盈利修复。本轮浆价调整拐点于6-7月出现，具备浆布局优势或受益浆价下行的纸企，下半年有望延续改善态势。