国际能源危机增加不确定性

能源问题同样在海外蔓延。有观点认为，随着国际能源危机蔓延，滞胀压力下或将对造纸等进口依赖度高的行业造成影响。东亚前海策略团队发文指出，海外类滞胀压力正在逐步显现，能源价格驱动下种植业的盈利能力有望改善。

国内造纸业一直严重依赖进口。中国造纸协会理事长赵伟表示，今年1~7月份，国内原生纸浆累计产量931万吨，纸浆进口量1807万吨，预计到2025年和2035年，原料需求将进一步增加，供求矛盾较为突出。

纸浆指数显示，上轮纸浆价格从2020年四季度开始启动到今年一季度末攀至顶点，区间涨幅约60%，此后，纸浆价格进入下行通道至今尚未止跌企稳。对于上轮涨价，有纸企向财联社记者指出，仅从国内纸企被迫大量囤积纸浆就能看出，供应没有问题，主要是炒作。

纸浆指数走势图

至于同样脱离供需基本面的炒作是否会再一次上演，两家受访上市公司人士看法不一，有人认为从供需角度看，大幅波动可能性不大，但也有观点指出，当前影响大宗商品价格的因素众多，难说二次涨价是否会上演。

一份国际纸浆巨头巴西Suzano二季度业绩会议纪要显示，公司已经感知到下游客户对纸浆价格大幅波动的担忧，并将在2022年采取一些措施应对。但需注意的是，能源价格上涨已对Suzano产生影响，公司今年二季度能耗费用在现金成本中占比14%，同比提升2个百分点。