给肯德基、优衣库卖几毛钱的纸袋包装 一年挣8个亿 这家公司冲刺IPO

 6月10日，肯德基、麦当劳、优衣库、喜茶的纸袋供应商——福建南王环保科技股份有限公司（以下简称南王科技）递交了招股书（申报稿，下同），向深交所创业板发起冲刺。

    南王科技主要产品分类图片来源：南王科技官网截图

    南王科技主要产品为环保纸袋、食品包装。环保纸袋主要应用于消费品的外带包装，包括服装、鞋帽、休闲食品、餐饮、商超及百货、药店等社会消费领域；而食品包装则需要符合食品直接接触标准，应用于QSR（QuickServiceRestaurant快餐）餐厅、咖啡茶饮、烘焙、休闲食品、会议场所等。

    去麦当劳、肯德基打包个汉堡，在优衣库买衣服拎回家，点杯喜茶送货上门……这些消费场景中，一定少不了环保纸袋的身影。

    随着“禁塑令”实施、环保观念普及，用纸袋代替塑料袋已经成为趋势，而环保纸袋制造商也开始受到关注。

    南王科技采用以销定采的模式。从销售情况来看，2020年，南王科技卖出9.17亿个环保纸袋，销售收入为4.68亿元，平均售价0.51元/个；卖出36.52亿个食品包装，销售收入为3.66亿元，平均售价0.10元/个。

    从盈利能力来看，2018年～2020年，南王科技分别实现营业收入5.13亿元、6.92亿元、8.48亿元，分别实现归母净利润5662.57万元、6399.01万元、6604.64万元，基本处于稳步增长态势。

    招股书显示，2020年，南王科技前五大客户分别为必胜食品（肯德基）、华莱士、东京艺术（日本优衣库包装材料供应商）、乐信贸易（麦当劳）、猩米科技（喜茶），销售金额分别为1.78亿元，1.36亿元、7150.37万元、4692.49万元、2985.26万元。

    南王科技部分产品样式图片来源：南王科技招股书（申报稿）截图

    2018年～2020年，肯德基连续三年成为南王科技的第一大客户，销售占比均超过20%。除上述五大客户外，南王科技还为特步、以纯、鸿星尔克、安踏、星巴克、华莱士、蜜雪冰城等品牌提供纸制品。

    值得一提是，2018年～2020年南王科技前五名客户名单中，中国本土快餐品牌华莱士（新三板挂牌：华士食品，836475.OC）均名列第二，销售占比超过15%，且与南王科技存在诸多关联关系。

    从技术研发投入来看，南王科技在招股书中披露，公司的产品创新主要体现在结构创新、功能创新及材料应用创新，开发了小U袋、立体杯托、手撕袋、袋中袋、保温袋、自封袋等创新型产品，目前正在研发的项目包括“带撕裂功能的可封口纸袋的研究与开发”“小U口全自动卷筒方底纸袋技术的开发与研究”“水性油墨pH和粘度自动控制系统研究开发”等。

    不过，在研发投入上，南王科技较行业龙头仍存在一定差距。2020年，南王科技研发投入占总营收的比重为2.91%，不及裕同科技（4.21%）、劲嘉股份（4.84%）、美盈森（4.25%）