花旗：上调理文造纸目标价至6.5港元 评级升至“买入”

花旗将理文造纸目标价由5.5港元上调至6.5港元，评级由“沽售”升至“买入”。

花旗发布报告称，自3月以来，理文造纸股价下跌了24%，今年的市盈率估值为5.5倍，对投资者而言具有吸引力；同业玖龙纸业已在5-7月将集装箱板平均售价提高至约900-1050元人民币/吨，7月平均售价加幅较大，这将提升营业利润率；花旗预计公司薄页纸销量升26%至38万吨，净利润率达到上涨2%；鉴于上半年木浆成本下降，薄页纸的利润率趋于稳定，因此，将2020、2021及2022年每股盈利分别提高7%、6%及6%。

花旗认为，理文造纸将在8月4日发布第二季度业绩，预测在2019年盈利暴跌33%后，上半年的盈利将同比增长3%至17.3亿港元。集装箱板的销售量可能同比下滑2%至246万吨，每吨利润率同比增长2%至610港元。公司交易量下滑是由于3月及4月物流中断；美国及欧盟受限制下对转口的需求差于预期，但理文并没有在4月期间卖出低于公司平均利润的产品，因此尽管受公共卫生事件等因素影响，公司利润率仍呈现良好的正增长。

花旗表示，经过近几个月来的行业复苏，国内和转口对需求都在增长，包括主食、家用电器、家中在线销售、升级的电子商务及消费类电子产品。

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