白卡纸行业大动荡 金光纸业拟受让博汇集团100%股权

2019年最后一天，国内造纸行业传出重磅消息：12月31日，博汇纸业发布公告称，公司实际控制人杨延良及其配偶李秀荣于12月30日与金光纸业(中国)投资有限公司签署《股权转让意向书》，拟协议转让其所持博汇集团100%的股权。

博汇纸业控制权拟变更

目前，博汇集团持有博汇纸业无限售流通股3.85亿股股份，占总股本的28.84%，金光纸业及其一致行动人在上述转让前已直接持有公司2.67亿股股份。转让完成后，金光纸业及其一致行动人将直接和间接持有博汇纸业合计6.53亿股股份，占总股本的48.84%。

若本次股权转让实施完成，博汇纸业控股股东仍然为博汇集团，但公司实际控制人将由杨延良变更为黄志源及其家族成员。不过，该协议为意向性协议，正式协议能否签署及签署时间存在不确定性。

曾四次举牌强攻博汇纸业

此前，金光纸业关联方四次举牌博汇纸业。6月21日，金光纸业首次触发举牌线，时隔一个月便将持股比例提升到10%；10月11日，金光纸业实现第三次举牌；11月14日，金光纸业持有博汇纸业股份达到上市公司总股本的20%。

如此频繁的举牌行为，直接向博汇纸业第一大股东位置发起挑战。在今年6月份首次举牌时，金光纸业曾解释道：“看好中国经济的长期发展，认为造纸行业未来可期，拟通过这次权益变动成为上市公司的投资方。”

上交所迅速发起问询函

就在发布公告不久后，上交所向博汇纸业发起问询函，要求博汇纸业核实并补充披露：本次股权转让的定价依据；金光纸业的股权结构，一年又一期的财务数据；结合财务数据，说明金光纸业本次股权受让及要约收购所需资金的具体来源，对外筹措资金的具体方式、金额、融资对象、利率、期限等事项。

同时，上交所还要求博汇纸业核实并补充披露：金光纸业筹划本次股权受让的具体开始时间，主要进程；金光纸业受让公司控制权的主要考虑，本次收购是否与宁波亚洲前期公开声明前后矛盾，是否存在违反其前述公开声明的情形，以及是否存在相关解决措施。请公司财务顾问就此发表意见。

此外，上交所还要求博汇纸业说明公司实际控制人是否存在资金占用、违规担保等可能影响控制权转让的情形，本次控制权变更是否符合《上市公司收购管理办法》的相关规定。

金光纸业现有年产能约320万吨

众所周知，国内白卡纸行业集中度极高，金光纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业四家纸企均拥有百万吨以上的年产能。其中，金光纸业年产能约320万吨，博汇纸业四台白卡纸机最大年产能可达290万吨。

对于白卡纸行业而言，大型纸企话语权高，这意味着拥有较大产能的企业将会占据极大的优势。因此，在近些年来，大型纸企均保持扩张态势，不断投建新的产能。

而此次博汇纸业发布的公告似乎也在说明，金光集团或将借此进入新一轮的发展，并顺应白卡纸替代白板纸的趋势，以及以纸代塑的全球潮流，走向新的高度。

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